Esta vez es diferente
El ataque con misiles balísticos de represalia de Irán contra Israel el viernes por la noche indicó que este conflicto era diferente a cualquier otro del año pasado. A diferencia de los ataques de decapitación de Israel contra Hezbolá, Irán seguía en pie tras recibir el primer ataque israelí. Y a diferencia de los intercambios previos entre Israel e Irán el año pasado, ambas partes buscaban el impacto, con malas intenciones. Al cierre del mercado del viernes, quedó claro que se trataba de una guerra real.
Los mercados de energía y volatilidad respondieron rápidamente:
- El crudo Brent cerró el viernes con un alza del 7 % y cerró a 74,23 dólares, su mayor salto en un día desde la semana inaugural de la invasión ruso-ucraniana.
- El VIX cerró en 20,8 (+15 %). «Elevado», no «pánico» (pánico es >35).
El seto del viernes: una rápida autopsia
El jueves abrí una cobertura de call spread del VIX. La abrí en dos tramos el viernes, obteniendo ganancias del +159 % y el +53 %, respectivamente, antes de que los primeros misiles balísticos de Irán impactaran en Israel. En retrospectiva, probablemente debería haber mantenido esa segunda parte abierta, pero la retrospectiva es una lección barata.
¿Qué pasa después?
Aún quedan dudas sobre cuál es el objetivo final de Israel en este caso. Algunos han sugerido que el objetivo es provocar un cambio de régimen en Irán, pero parece improbable que eso suceda. En todo caso, es probable que los iraníes apoyen a su gobierno actual ante los ataques aéreos israelíes.
Otros afirman que el objetivo de Israel es destruir el programa nuclear iraní, pero no está claro si son capaces de destruir por sí solos la Planta de Enriquecimiento de Combustible Fordow, fuertemente fortificada y profundamente enterrada. Israel posee bombas antibúnker de 2276 kg (5000 lb), pero algunos analistas especulan que este sitio podría requerir las bombas antibúnker GBU-57/B de 13676 kg (30 000 lb), e Israel no dispone de bombarderos capaces de transportarlas. El único bombardero que sabemos que puede transportarlas es el furtivo B-2 Spirit, y ningún otro país, salvo Estados Unidos, posee ese avión.
Algunos partidarios de Israel, como el administrador de fondos de cobertura Bill Ackman, han pedido que Estados Unidos bombardee esa planta.
Pero el presidente Trump ha declarado que Estados Unidos solo atacará a Irán si este ataca primero sus activos estadounidenses, y ha sugerido la diplomacia como una forma de poner fin a la guerra. Por supuesto, un riesgo de que Estados Unidos se involucre en esta guerra es que Rusia o China decidan suministrar armas e inteligencia a Irán contra nosotros, como lo hemos hecho con Ucrania contra Rusia. Si Rusia proporcionara misiles antibuque hipersónicos Zircon a Irán, este podría hundir un portaaviones estadounidense.
Consideremos algunos caminos plausibles a seguir y qué tan probable podría ser cada uno de ellos.
Seis caminos plausibles desde aquí
Traducción: El mercado aún descuenta un susto, no una catástrofe. Veremos si eso cambia cuando los futuros abran esta noche.
Lo que aún no está descontado en el precio
- El crudo todavía está por debajo de los máximos de enero.
- El VIX sólo se encuentra en niveles “elevados”, no de “pánico”.
- Las aerolíneas se desplomaron pero no vomitaron.
Traducción: El mercado aún descuenta un susto, no una catástrofe. Veremos si eso cambia cuando los futuros abran esta noche.
Manual del lunes
Centrarse en el precio
Las guerras son confusas, pero la información es clara. Los futuros reabren a las 18:00 ET; para la apertura del mercado al contado del lunes sabremos si el mercado sigue considerando esto un susto o algo más grave.
Publicado originalmente en ZeroHedge: https://www.zerohedge.com/news/2025-06-15/israel-iran-war
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